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雷军:小米估值=腾讯×苹果!“全能”小米引争

时间:2018-06-25 17:43来源:网络整理 作者:网络整理 点击:
【雷军:小米估值=腾讯苹果!“全能”

雷军:小米估值=腾讯×苹果!“全能”小米引争议 发布会亮点看这里

2018年06月24日

【雷军:小米估值=腾讯×苹果!“全能”

【雷军:小米估值=腾讯×苹果!“全能”小米引争议 发布会亮点看这里】6月23日,港股市场首支以“同股不同权”形式上市的小米在香港举行全球发售新闻发布会,为IPO造势。投资者最关注的莫过于小米的估值。

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6月23日,港股市场首支以“同股不同权”形式上市的小米在香港举行全球发售新闻发布会,为IPO造势。

投资者最关注的莫过于小米的估值。据悉,此次小米IPO引入包括高通、顺丰在内的7名基石投资者,合共认购5.48亿美元(约42.74亿港元)股份。招股价格区间为每股17港元至22港元,计划发行21.79亿股,融资规模为47.2亿-61.09亿美元。

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而据此调整后的小米总市值约为539亿-697亿美金。这意味着,通过港股市场询价后小米估值较预期做出了下调。

小米的估值问题一直为市场所关注。此前,香港投行机构按小米的互联网公司而非硬件公司的估值模型定价,预测小米估值高达700亿-850亿美元,IPO之后短期内小米市值将超过1000亿美元。

而把小米看作是互联网企业,主要是因为小米的主要利润来自于互联网业务,此块业务毛利率接近60%。

发布会上雷军表示,小米上一轮融资是3年半前,当时国际投资者给小米450亿美元估值,他们认为小米是全球罕见,既能做硬件、电商,也能做互联网的全能型企业,这种企业非常罕见。

雷军在演讲中称,小米去年的互联网收入99亿人民币,这是什么概念呢?如果不考虑电商的话,这个收入也进了全球互联网公司的前25名。“就是不考虑我们电商收入,仅99亿的互联网服务收入也进了世界前25名。”

“全能”小米引争议

对于小米究竟是硬件还是互联网企业,雷军表示,自己不纠结小米是硬件还是互联网公司,小米身上有一个独一无二的特征,那就是小米是全球罕见既能做硬件、也有深厚互联网基因、还是一家有电商基因综合性企业,小米在去全球互联网公司包括腾讯、阿里巴巴、Facebook等大公司里面是唯一一家全方位的、综合性的新物种公司。

在此前6月21日的IPO路演中,雷军就表示,小米的估值应为腾讯×苹果。有解读认为,雷军的意思可能是想表达,小米估值的模型应该是苹果和腾讯结合——前者硬件,后者互联网。

当然对于雷军给出的全能型定位,有人的表示赞同,也有的人表示质疑。

海外资产配置CEO朱超就认为,小米并不是一个单纯的硬件企业,硬件只是小米的手段而已。每一个企业都有自己独特定位,小米的特色就是它做了很多别人可能要分两三次去做的事情。

朱超以亲身经历举例,原本他用的是苹果手机,然后当他家里买了小米空气净化器,有一个产品变成小米的之后,他慢慢就会发现家里需要越来越多小米的产品,小米的智能设备很多都是互联互通的。朱超认为这种逐步渗透是很好的策略,因为要一下子全部改变人家的习惯其实挺难的,需要找到一个切入点。

但上海交通大学上海高级金融学院市场营销学教授、副院长陈歆磊有不同看法,他认为,这是小米向资本市场讲述的故事。苹果已经构建了高度体系化的生态链,生态链内的产品相互关生协同效应。

然而,与苹果公司构建的生态链不同,小米的生态链本质上是一家类似于丰田的制造企业,而且作为制造企业,小米可能做得并不及丰田,生态链上的产品彼此间也不能产生真正的化学反应。

小米估值到底怎么看?

实际上就在IPO路演当天,就有参会的投资者表示小米的估值仍偏贵。

一财引述资深投资者的话称,雷军在午餐会上展现了一名“销售人员”应有的素质,一遍遍地告诉投资者,小米并非仅仅是硬件公司。

但该名投资者表示,雷军提到的很多互联网商业模式都有一个重要的前提,就是所有的其他环境都很完美,但是现在这种竞争环境下,很难确保其他条件都能完美,很可能一个项目就会拖累公司运营。

也有投资者从财务角度分析称,目前小米的EBIT(税息前)利润率大约在10%左右,如果乐观估计,就是按今年一季度的增速推算全年,EBIT接近200亿港元,EV/EBIT按15倍计算,都不到400亿美元的估值。

相比之下,苹果的EV/EBIT大约只有13倍,就算增长率更高,再给一些溢价,目前估值还是偏贵。

当然也有看好的投资者表示,因为概念比较新,还是会很容易受到投资者的追捧的,所以小米很可能会出现超额认购。

如果小米不行使超额认购权,预计上市后市值将为539.05亿至697.59亿美元,如果行使超额认购权,市值则会增加至543.41亿至703.24亿美元。

有市场人士称,如果按照这个情况计算,小米的招股价相当于今年预测市盈率的39.6倍至51.3倍。

当然也有专家表示,小米估值不能仅从财务进行分析,应该从商业模式、生态构建和未来前景看。

北京师范大学金融研究中心主任钟伟表示,小米和亚马逊都坚持把好东西做便宜,对未来都有清晰的路线,都不存在确定的边界。

(责任编辑:admin)
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